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债市周二（20日）延续偏强，国债期货主力多数收涨，银行间现券收益率下行1BP左右；近期市场成交量进一步收缩，此前一度成交居前的7年期国债，以及活跃的10年期国债成交均在三百笔出头，与活跃时期的上千笔相比有显著差距；公开市场单日净回笼2366亿元，资金利率普遍回升。
机构认为，资金面整体稳定但稍显敛意，税期影响逐渐消退，不过本周逆回购到期较多，需关注央行如何进行逆回购操作，以对冲大量到期。现阶段下监管疑虑还没有完全消除，但经济基本面对债市仍有支持，短期继续关注大行及监管动向。
【行情跟踪】
国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.22%报111.46，10年期主力合约涨0.02%报105，5年期主力合约涨0.01%报104.4，2年期主力合约跌0.03%报102.074。
银行间主要利率债收益率小幅回落，截至发稿，10年期国开活跃券240210收益率持平报2.226%，10年期国债活跃券240011收益率下行0.5BP至2.165%，30年期国债活跃券230023收益率下行0.5BP至2.355%，7年期国债活跃券240013收益率下行1.75BP至2.0675%。
中证转债指数收盘跌0.92%，为2021年4月底以来新低；全市场八成以上转债下跌，其中，117只可转债跌幅超2%，华统转债、富春转债、巨星转债、立昂转债、科数转债跌幅居前，分别跌7.47%、7.15%、4.97%、4.81%、4.76%。涨幅方面，6只可转债涨幅超2%，天创转债、伟24转债、严牌转债、正裕转债、塞力转债涨幅居前，分别涨20%、9.6%、5.37%、2.41%、2.2%。
【海外债市】
北美市场方面，当地时间8月19日，美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率涨1.2BP报4.072%，3年期美债收益率涨1BP报3.873%，5年期美债收益率跌0.5BP报3.76%，10年期美债收益率跌1.4BP报3.874%，30年期美债收益率跌1.7BP报4.125%。
亚洲市场方面，日债收益率周二涨跌不一，10年期日债收益率走高0.2BP至0.892%，3年期和5年期分别下行1BP和0.9BP，分别报0.385%和0.502%。
欧元区市场方面，当地时间8月19日，欧债收益率集体收跌，英国10年期国债收益率跌0.3BP报3.921%，法国10年期国债收益率跌1BP报2.964%，德国10年期国债收益率跌0.1BP报2.242%，意大利10年期国债收益率跌1.8BP报3.612%，西班牙10年期国债收益率跌1.4BP报3.071%。
【一级市场】
国开行5年期、10年期金融债中标收益率分别为1.8802%、2.1742%，全场倍数分别为2.79、2.31，边际倍数分别为1.61、2.69。
宁夏回族自治区3期地方债中标结果出炉，投标倍数均超21倍。具体来看，7年期“24宁夏11”中标利率2.16%，全场倍数22.47，边际倍数20.58；10年期“24宁夏12”中标利率2.25%，全场倍数21.97，边际倍数5.73；30年期“24宁夏13”中标利率2.44%，全场倍数22.8，边际倍数21.16。
【资金面】
公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月20日以固定利率、数量招标方式开展了1491亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.7%。数据显示，当日3857亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2366亿元。
资金面方面，Shibor短端品种集体上行。隔夜品种上行3.0BPs报1.712%；7天期上行3.9BPs报1.761%；14天期上行0.5BP报1.919%；1个月期上行0.2BP报1.812%。银行间回购定盘利率多数上涨。FR001涨7.0BPs报1.85%；FR007涨1.0BP报1.86%；FR014跌1.0BP报1.94%。
同时，8月LPR报价均维持不变，1年和5年期以上品种分别为3.35%、3.85%。多位业内人士认为，8月LPR利率按兵不动符合市场预期，但展望未来或仍有下调空间。本月中期借款便利（MLF）操作首次晚于LPR，这意味着央行进一步推动LPR与MLF脱钩，并更多与公开市场操作（OMO）利率挂钩。
【机构观点】
中信建投：中国经济正经历投资与消费、财政与货币、跨周期与逆周期、短期与长期、中央与地方的多重再平衡过程。货币政策淡化规模、总量调控，聚焦存量结构优化调整；经济增长更需要财政发力，需要中央政府加杠杆。短期经济增长与长期结构转型升级的过程中，需兼顾跨周期与逆周期政策，总量与结构性政策的出台更加注重一致性评估。
兴证固收：债市可能从“震荡偏牛”向“关注波动”演绎。汇率波动、短端利率、宽财政节奏等因素对债市可能产生一定扰动，债市交易可能从“长逻辑”向“短逻辑”切换，未来一段时期影响债市的核心变量在资金面，建议投资者持续关注市场环境的边际变化。
东方金诚：在当前外部环境不确定性增大，国内有效需求不足，物价水平偏低，以及新旧动能转换存在阵痛的背景下，下一步货币政策将在稳增长方向持续用力、更加给力。具体操作方面，在7月央行打出降息“组合拳”后，为配合后续政府债券发行，支持积极的财政政策更好发力见效，以及推动企业融资和居民信贷成本稳中有降，货币政策还将保持灵活性股票配资公司工作，降准降息都有空间，各类增量政策储备都在政策工具箱内。
